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上市公司盈余管理研究

时间:2012-03-02作者:刘德燕来源:中国论文库
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  摘要:随着资本市场的不断发展,上市公司的盈余管理已成为理论研究的一个热点问题。我国的盈余管理研究已经取得丰硕的成果。本文从盈余管理的动因、手段等方面进行分析,提出了防范盈余管理

标签:上市公司

  摘要:随着资本市场的不断发展,上市公司的盈余管理已成为理论研究的一个热点问题。我国的盈余管理研究已经取得丰硕的成果。本文从盈余管理的动因、手段等方面进行分析,提出了防范盈余管理的建议与对策。

  关键词:上市公司;盈余管理

  在我国,上市已经成为企业筹集资金的一种重要手段,同时也是政府增加就业、带动地方经济的一种方式。此外,对于一些ST公司、重述公司,企业为了实现扭亏为盈的目标,便以各种合法而不合理的手段进行盈余管理。因此,加强盈余管理研究,对提高会计信息的质量和改善证券市场资源优化配置的功能有着十分重要的意义。

  一、盈余管理的含义界定

  由于我国特有的制度背景和资本市场的发展状况,我国学者在学习了西方国家盈余管理研究方法后,对盈余管理作出了符合我国特殊国情下的相应定义。北京大学的王立彦(2000)认为“盈余管理与利润操纵有所不同,利润操纵是通过违规违法手段弄虚作假而人为造成利润的增加或减少,盈余管理则是选择会计政策寻求对自己有利的财务结果,合规合法是前提”。孙诤、王跃堂(2000)提出,盈余管理是企业利用会计管制的弹性操纵会计数据的合法行为。

  盈余管理已成为上市公司的常见现象,对盈余管理的定义目前普遍认为,企业管理当局在遵循企业会计准则的基础上,通过职业判断和构造交易对财务报表上的盈余信息进行控制和调整,以达到企业或管理当局的预期目标。

  二、盈余管理的动因

  (一)契约动因

  上市公司的契约关系主要体现在以下3个方面:企业管理者同所有者之间的代理关系,企业对外的债务契约,企业和市场监管者之间的契约。(1)企业管理层和股东之间的契约动机。企业管理层和股东之间是委托代理关系,股东支付管理层薪酬,管理层则要按照受托责任实现股东的利益最大化。而管理者的业绩往往与其薪酬挂钩,由于所有权与经营权的分离,出现了管理者与所有者之间的信息不对称,所有者并不了解经营者的努力程度,由此导致了经营者的道德风险和逆向选择。(2)企业对外的债务契约动机。当企业为了更好地发展向金融机构募集资金时,会通过粉饰财务报表的方式来表明其较好的经营业绩,而这常常是通过盈余管理来实现。斯威尼就发现在违约前几年,管理当局更有可能采用增加当期盈余的应计方法。(3)企业和市场监管者之间的契约动机。上市公司为了达到证监会规定的10%配股资格,或者是为了避免由于经营不善而被“摘牌”和“特别处理”,向上的盈余管理常常会被采用。

  (二)资本市场动因

  基于资本市场的目标动因是企业进行盈余管理最重要的方面,主要包括4个因素:IPO的盈余管理、股权再融资(SEO)的盈余管理、配股(IR)的盈余管理、CEO更换前后的盈余管理。

  1、IPO动机。根据证券法的规定,我国公司上市条件是连续3年盈利且近3年内无重大违法现象。受此条件限制,使得企业上市资格成为一种稀缺资源,而上市后保持上市资格对公司又极为重要,企业通过盈余管理来达到上市目的的现象时有发生。

  2、SEO动机。股权再融资的研究主要以实证研究为多,其对企业的影响主要体现在股价的变动上。一般认为,增发方案在公布时往往表现出负面反应。企业为了股权再融资的顺利进行,为了达到证券法的相关规定,会有强烈的意愿来进行盈余管理。

  3、IR动机。上市公司的配股资格有着严格的要求,其限定于ROE要达到一定的水平,www.lwkoo.com即著名的“10%”现象。由于配股对企业有着极为重要的意义,基于配股的需要,通过相应的会计手段企业便对会计盈余进行了调整。

  4、CEO更换前后的盈余管理。CEO的更替包括例行更换和非例行更换。研究发现,例行更换对企业业绩没有多大影响,没有发生明显的盈余管理。而对非例行更换,继任CEO为了向外界传递其自身能力,会在更换后的年度进行向上盈余管理,更换当年的盈余,较更换前的年度,企业业绩有所提高,这说明更换前的年度没有存在明显的盈余管理。

  首家在香港上市的乡镇企业科龙早在1999年盈利能力就已经出现了问题,但是迫于“科龙教父”潘宁的卸任,为了保住潘宁时期科龙高成长、高利润的形象而编造出子公司的假利润,2000年的巨亏是1999年会计操纵的结果。

  三、盈余管理的方法

  (一)利用会计准则和会计政策进行盈余管理

  2006年,财政部正式发布了包括1项基本准则和38项具体准则在内的企业会计准则体系,新准则的实施标志着我国企业会计准则体系与国际趋同,对我国经济的全球化发展有着重要的意义。

  于会计准则是以权责发生制为基础,具有很大的灵活性,一般会存在多种备选方案,不同的方案选择会导致不同的企业利润。而会计准则对企业会计政策的选择有一定的范围限制,同时对企业会计政策的变更也有着条件制约,即会计政策一经选择不得随意变更。我国对企业的会计政策的变更没有太高的门槛,相反,企业可能会因为政策的变更而获得额外收益。如固定资产的折旧和折旧方法的确定,存货的计价方法的选择等,都会影响企业当期的应纳税额。

  (二)利用收入和费用的确认进行盈余管理

  1、对收入的确认主要有3个方面:提前确认收入、推迟确认收入和虚构创造收入事项。按照权责发生制的原则,企业应当在符合收入实现的条件以后进行确认和记录,出于各种目的,企业可能会进行向上的盈余管理和向下的盈余管理。

  连续6年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”的安然,在90年代后半期,为了实现其成为世界领先的野心,在全球超过40个国家和地区进行业务和投资扩张,这就需要巨额的资本投资。安然迫切需要低成本资金来支撑其高增长的态势。于是,通过一系列的方式来操纵公司财务报表,调整公司业绩,来维持其所谓的高增长。

  2、对费用的盈余管理也可从3个方面来分析:提前确认费用、递延当期费用、费用的资本化。企业管理当局为了平滑或者增加企业利润,就会对费用进行提前或递延确认。

  而新会计准则中规定,企业研发无形资产,研发过程分为研究阶段和开发阶段。研究阶段发生的支出计入当期损益,而开发阶段的支出予以资本化计入无形资产成本。由于对研究阶段和开发阶段界限的模糊性,驱使企业为达到预定的目的而进行盈余管理。

  (三)通过关联交易进行盈余管理

  关联交易是指关联方直接转移资源、劳务或义务的行为,而不论是否收取价款。当上市公司利润较低时,以低于市场价格购进关联企业商品或者向关联企业以高于市场价格销售商品,或者通过改变费用分摊等方式来进行盈余管理。母公司为了使其上市子公司保持上市资格或者获得配股资格,就会将其优质资产注入子公司以增加企业利润。

  (四)利用政府扶持政策进行盈余管理

  基于我国的特殊国情,地方政府扶持已成为我国上市公司盈余管理的中国特色。政府的财政补贴和减免,为上市公司的盈余管理提供了可操作性的空间。

  连续3年净利润位居亚洲上市公司榜首、连续两年被《亚洲金融》评定为“亚洲最盈利公司”第一名的中石化,在国际油价大幅波动的情况下,基于公司亏损向国家申请补贴,每年获得上百亿的政府补贴。然而作为在中国政府“吃皇粮”的大儿子,中石化得到了非国有企业无法享有的一些特有的政府优惠政策,并为其进行盈余管理提供了渠道。从中石化2008年的年度报告中可以看出,企业整体营业利润为-174.432亿元,而利润总额为333.51亿元,其中很大部分应归属于政府的财政补贴。

  四、结论

  灵活性和时滞问题,为上市公司的盈余管理提供了很大的操作空间。因此,解决会计制度本身的缺陷是防范上市公司盈余管理的根源。此外,由于上市公司治理结构的不健全,产权结构的不清晰,一股独大现象的僵化性,独立董事制度的不完善,监管市场的监督不到位,使得盈余管理成为我国上市公司的一种普遍现象。值得思考的是,企业文化在防范盈余管理方面也有着重要作用。中国的资本市场是介于弱式和半强式之间,加强盈余管理的研究,将有助于投资者做出正确的投资决策,有助于防止“柠檬市场”的出现。

  参考文献:

  [1]王立彦.中国会计评论[M].北京:北京大学出版社,2010.

  [2]金燕华、黄清萍.我国上市公司盈余管理成因研究[J].商业现代化,2005,(03).

  [3]钟辉霞.上市公司盈余管理研究[J].财会通讯,2005,(07).

  [4]李龙星.上市公司盈余管理动因及常用方法研究[J].商业时代,2009,(34).

  [5]陈妙霞.我国上市公司的盈余管理研究[J].现代商业,2008,(29).

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