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宁波上市公司收益质量研究

时间:2012-02-24作者:王慧娟 余剑梅来源:中国论文库
字号:T|T

  摘要:收益是会计学的核心概念,也是投资者、债权人和其他利益关系人评价企业盈利能力与经营管理者经营能力的重要信息,因此一直是各方关注的焦点。本文综合来自于资产负债表、利润表和现金

标签:上市公司

  (四)主因子数量的确定

  根据各个因子解释原有指标变量总方差的情况,我们利用因子分析中的主成份分析法,从7项指标变量中提取3个主要因子,通过它们来代替原有指标变量所含的信息。因子方差贡献情况见表3:表3因子方差贡献情况表提取方法:主成份分析法表3表明,提取的3个主因子累计方差贡献率为74.719%,即这3个因子反映了总体信息的74.719%,丢失信息较少,因此用它们来代替原有指标变量进行宁波上市公司收益质量评价是可行的。

  (五)因子的命名

  表4旋转后的因子载荷矩阵从表4可以看出:⑴应收账款周转率指标在因子1上具有较高载荷,反映公司应收账款周转能力,因此因子1代表资产负债表,命名为资产负债表因子;⑵主营业务利润率、营业利润率在因子2上具有较高载荷,反映公司盈利能力,因此因子2代表利润表,命名为利润表因子;

  ⑶盈利现金比率、净资产现金回收率2个指标在因子3上具有较高载荷,反映公司现金收现能力,因此因子3代表现金流量表,命名为现金流量表因子。

  (六)计算因子得分

  采用了回归法估计因子得分系数,以bij(i=1,2;j=1,2,…8)表示各系数,以Xj(j=1,2,…8)表示各指标变量,所提取的因子Fi(i=1,2)的得分函数可表达为:F1=-0.644X1-0.037X2+0.093X3-0.159X4-0.065X5+0.505X6+0.028X7F2=-0.021X1+0.555X2+0.541X3+0.055X4+0.013X6+0.056X7F3=0.187X1+0.087X2-0.137X3+0.531X4+0.486X5+0.010X6-0.178X7同时,在计算好各因子得分的基础上,各因子旋转后的方差除以方差贡献总和的值为系数,我们就可以得到这些样本公司的综合得分。样本公司综合得分的表达式为:F=0.3196F1+0.2058F2+0.4746F3(七)32家上市公司综合得分排序根据各因子得分函数,计算出的因子得分,再以各个旋转后因子的方差贡献率为权数,就可以得出样本公司综合得分函数表达式。根据总得分函数,对32家上市公司业绩排序,见表5。

  三、研究结论和相关意见建议

  (一)研究结论

  本文在理论分析的基础上,选取了宁波市截至2010年12月31日上市的32家上市公司作为样本,采用其2010年年报数据进行分析。运用因子分析法把侧重单个报表来评价收益质量的指标整合为一体综合评价企业的收益质量。

  首先,就研究对象而言,我们发现:1.排名前10的公司行业分布较均匀:制造业3家,发和零售贸易业2家,交通运输和仓储业1家,房地产业2家,电力、煤气及水的生产和供应业1家,综合类1家。

  因此,收益质量较好的公司行业特征不是非常明显。

  2.排名后10的公司行业分布:制造业6家,电力、煤气及水的生产和供应业1家,建筑业1家,交通运输和仓储业1家,批发和零售贸易业1家。因此,收益质量较差的公司主要集中在制造业。

  (二)原因分析

  从表5排序结果看,收益质量排名靠后的公司因子F1质量不错,表示这些公司应收账款收回及时、信用政策制定和执行情况较好;拖后腿的是因子F2和F3,这说明:宁波上市公司存在主营业务不够突出的问题,其原因是企业管理人员的盲目扩张,使资产处置收益、投资收益占了利润总额大多数,掩盖了主营业务才是创造利润主要力量的事实。例如:东方日升2009年没有长期股权投资,2010年为5000万。宁波富邦2009年资产处置收益0.97万,2010年收益2395.57万,处置收益增加2394.6万;资产处置损益绝对值占利润总额的比重2009年为0.51%,2009年为115.81%,增长115.30个百分点。

  同时,上市公司的盲目扩张也会使固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销等非付现费用的绝对值占利润总额的比重上升。例如:杉杉股份2008年非付现成本费用绝对值占利润总额的比重为66.91%,2009年为78.20%,2010年为68.06%,虽比上年有所减少,http://www.lwkoo.com但总体上比重仍很大;东力传动2009年非付现成本费用绝对值占利润总额的比重为35.43%,2010年为61.16%,增加25.73个百分点。

  (三)相关建议

  1.谨慎多元化经营和扩张,突出主业,真正依靠企业自身凝聚的核心竞争力。根据前面对收益质量的分析,有些企业收益质量降低的一个重要原因就是规模扩张。规模扩张虽然能提高收益的成长性,但也会使收益的风险性加大,当然,企业的规模扩张不能因此而停步不前,只要以谨慎科学的态度对待规模扩张,事前认真做好调查并合理地制订计划,就既能提高效益的成长性,又能将企业的经营风险和财务风险控制在一定的范围以内。

  2.管理者应规范投资可行性审查,谨慎投资,提高投资成功率。加强固定资产管理,需报废处置的资产经审查批准后,在监督部门的监督下进行公开拍卖。管理者还应加强对非赢利不良资产[例如:三年以上应收账款、待摊费用(含长期待摊费用)、开办费及待处理财产损溢等]的管理,制定相关制度规定将这些不良资产进行核销,杜绝长期挂账而伺机清洗以操纵利润的现象。

  3.上市公司管理者应适当客观地选择会计政策,合理地做出会计估计,同时公司股东和董事会应加大对上市公司信息披露监管力度,并充分发挥社会舆论和注册会计师的监督作用。

  参考文献:

  [1]叶国英、居振华.1999—2001年中国上市公司业绩分析[J].证券市场导报,2002,(04).

  [2]储一昀、王安武.上市公司盈利质量分析[J].会计研究,2000,(09):31-36.

  [3]李玉周.现金流量表阅读与分析[M].成都:西南财经大学出版社,2005:93-108.

  [4]吴丽君.收益质量特征体系探析[J].财会月刊,2006,(14):22-24.

  [5]陈剑.浅探上市公司收益质量评价体系[J].财会月刊,2005,

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